Sellami Mezghanni, Basma (2010) Gouvernement d'entreprise, investissement dans les activités de recherche et développement et performance. École Doctorale Sciences de Gestion TSM (Toulouse).

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Abstract

Il est communément partagé que l'investissement en recherche et développement (R&D) joue un rôle crucial dans la croissance et le maintien de la compétitivité des entreprises spécialement celles opérant dans des secteurs de haute technologie. Toutefois, bien que l'investissement en R&D constitue un facteur de création de valeur, il peut en l'absence d'un contrôle efficace des dirigeants renforcer la latitude managériale. En effet, étant donnée les caractéristiques propres aux activités de R&D (spécificité, horizon temporel long, risque élevé) et en présence de conflits d'intérêts entre actionnaires et dirigeants, ces derniers peuvent être amenés à pratiquer une politique discrétionnaire en matière d'investissement en R&D leur permettant de maximiser leur richesse au dépens des actionnaires. En se plaçant dans le contexte de la théorie du gouvernement d'entreprise, divers mécanismes de contrôle peuvent intervenir pour discipliner les dirigeants et les contraindre à prendre des décisions stratégiques, notamment en R&D, de manière à améliorer la valeur actionnariale. L'objectif de cette thèse consiste à étudier l'effet des mécanismes de gouvernement d'entreprise, en particulier la structure de propriété et le conseil d'administration, sur le comportement des dirigeants en matière d'investissement en R&D, d'une part, et sur la relation entre cet investissement et la performance de l'entreprise, d'autre part. Cette étude est enrichie en intégrant la théorie de l'enracinement comme cadre d'analyse qui retient l'hypothèse d'un comportement actif des dirigeants. Les résultats obtenus sur un échantillon d'entreprises françaises cotées sur la période 2001-2008 montrent que les dépenses de R&D ainsi que leur effet sur la performance de l'entreprise dépendent significativement des caractéristiques de la structure de la propriété, du conseil d'administration et de l'enracinement des dirigeants.

It is commonly shared that research and development investment (R&D) plays a crucial role in the growth and the maintenance of firms' competitiveness especially those operating in high technology sectors. However, while R&D investment is a value creation factor, it can, in the absence of an effective control of managers, enhance managerial discretion. Indeed, given the characteristics of R&D activities (specificity, long term horizon, high risk) and in the presence of interests' conflicts between managers and shareholders, managers may pursue a discretionary policy on R&D investment enabling them to maximize their wealth at the expense of shareholders. In the context of corporate governance theory, various control mechanisms may be involved to discipline managers and to compel them to make strategic decisions, such as R&D investment, in ways that enhance shareholders. In the context of corporate governance theory, various control mechanisms may be involved to discipline managers and to compel them to make strategic decisions, such as R&D investment, in ways that enhance shareholders value. The objective of this thesis is to study the effect of corporate governance mechanisms, in particular ownership structure and board of directors, on the managers' behaviour in R&D investment, firstly, and on the relationship between R&D investment and firm performance, secondly. This study is enriched by incorporating the entrenchment theory as a framework of analysis that retains the assumption of an active behaviour of managers. The results obtained on a sample of French companies listed on the period 2001-2008 shows that R&D expenses and their effect on firm performance depend significantly on the characteristics of ownership structure, board of directors and managers' entrenchment.