Kass-Hanna, Tannous (2020) Essays on Fiscal Policy and International Economics. Toulouse School of Economics (Toulouse).

Text Restricted Registered users only Download (1MB)

Abstract

This thesis tackles the transmission of fiscal policy, with a focus on noisy news and its cross-border spillovers. It is composed of four chapters: In the first chapter, I provide an analytical characterization of the effects of noisy news shocks on the transmission of fiscal policy. Using a small-scale Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) model with capital accumulation and endogenous labor supply, this chapter shows how aggregate noise dampens the propagation of anticipated fiscal policy over the business cycle, thus reducing the fiscal multiplier. In the second chapter, I investigate the cross-border spillovers of fiscal stimuli policies – as conducted in the aftermath of the Great Recession – using a two-country New Keynesian DSGE model. Fiscal policy is assumed to be noisy: private agents receive an idiosyncratic noisy signal about future government spending shocks. This characterization of the model allows for the dispersion of individuals’ expectations and captures one of the components of fiscal policy uncertainty. This chapter also shows a method for identifying the relevance of noise within fiscal policy news, and computes the average level of noise using the Survey of Professional Forecasters (SPF) dataset. By comparing the model simulations under the case of full information with that under noisy fiscal policy, this chapter illustrates how noise considerably weakens the international spillovers of fiscal policy. The third chapter tackles the domestic and cross-border quantitative effects of fiscal policy within a monetary union by building a two-country Heterogeneous Agents New-Keynesian (HANK) model in order to quantify the internal and external spillovers of fiscal policy on growth and inequality. Using the Household Finance and Consumption Survey (HFCS) data for Germany and the rest of Euro area, the model is calibrated to match wealth and income distributions. As a policy experiment, I take the case of the fiscal devaluation, that attempts to mimic competitive exchange rate devaluation. The results suggest that specific country policy has non-negligible impact on other country wealth distribution. Inequality transmits through two channels: (i) prices, which affect the household consumption level and split between foreign and home goods and, (ii) the interest rate on bonds, whose any change affects all the members in the monetary union. Finally, this chapter sheds the light on the importance of introducing heterogeneity at the international level in understanding the complex transmission of fiscal policy. In the final chapter, I augment a dynamic labor market general equilibrium model with search and matching frictions in the public and private sectors to include components of government spending: public wage bills, public investment, and transfers. The model elucidates the interactions between public and private sectors, and have numerous policy implications. I also conduct model simulations that show how a policy mix decreasing public employment and increasing public investment can boost the private sector and increase fiscal space in the long run.

Cette thèse aborde la transmission des politiques fiscales, en mettant l’accent sur les nouvelles bruyantes et les retombées transfrontalières. Elle est composée de quatre chapitres. Dans le premier chapitre, je présente une caractérisation analytique des effets des chocs de nouvelles bruyants sur la transmission de la politique budgétaire. À l’aide d’un modèle d’équilibre général stochastique et dynamique (DSGE) à petite échelle, avec accumulation de capital et offre de travail endogène, ce chapitre montre comment le bruit global freine la propagation de la politique budgétaire anticipée au cours du cycle économique, réduisant ainsi le multiplicateur budgétaire. Dans le deuxième chapitre, j’étudie les retombées transfrontalières des politiques budgétaires expansionnistes - telles qu’elles ont été menées à la suite de la Grande Récession - en utilisant un modèle DSGE néo-keynésien à deux pays. La politique budgétaire est supposée être bruyante: les agents privés reçoivent un signal bruyant idiosyncratique sur les futurs chocs de dépenses du gouvernement. Cette caractérisation du modèle permet la dispersion des attentes des individus et rend compte de l’une des composantes de l’incertitude de la politique budgétaire. Ce chapitre présente également une méthode permettant d’identifier la pertinence du bruit dans les nouvelles en matière de politique fiscale et calcule le niveau de bruit moyen à l’aide des données de la Survey of Professional Forecaster (SPF). En comparant les simulations de modèles dans le cas d’information complète à celui d’une politique budgétaire bruyante, ce chapitre montre comment le bruit affaiblit considérablement les retombées internationales de la politique budgétaire. Le troisième chapitre aborde les effets quantitatifs nationaux et transfrontaliers de la politique budgétaire au sein d’une union monétaire, en construisant un modèle néo-keynésien d’agents hétérogènes (HANK) à deux pays, afin de quantifier retombées internes et externes de la politique budgétaire sur la croissance et les inégalités. En utilisant les données de l’Enquête sur les finances et la consommation des ménages (HFCS), la calibration du modèle est adaptée à la distribution des richesses et des revenus de l’Allemagne et le reste de la zone euro. À titre expérimental, je prends le cas de la dévaluation fiscale, qui vise à imiter une dévaluation compétitive du taux de change. Les résultats suggèrent qu’une telle politique a un impact non-négligeable sur la répartition de la richesse des autres pays. L’inégalité se transmet par deux canaux: (i) les prix, qui affectent le niveau de consommation des ménages et la répartition entre les biens étrangers et les biens d’usage domestique, et (ii) le taux d’intérêt, dont tout changement affecte tous les membres de l’union monétaire. Enfin, ce chapitre met en lumière l’importance d’introduire l’hétérogénéité au niveau des modèles d’économie internationale pour comprendre la transmission complexe des politiques fiscales. Dans le dernier chapitre, j’augmente un modèle dynamique d’équilibre général avec des frictions du marché de travail, dans les secteurs public et privé, afin d’inclure des composantes des dépenses de l’État: masse salariale publique, investissement public et transferts. Le modèle élucide les interactions entre les secteurs public et privé et a de nombreuses implications politiques. J’effectue également des simulations de modèles qui montrent comment une combinaison de mesures visant à réduire l’emploi public et à accroître les investissements publics puisse stimuler le secteur privé et augmenter l’espace budgétaire à long terme.