Kong, Ziyu (2025) Three Essays in CSR and Risk Disclosures. École Doctorale Sciences de Gestion TSM (Toulouse).

Abstract

Cette étude examine si les engagements en matière de responsabilité sociale des entreprises (RSE) soutenus financièrement ont amélioré les performances boursières des entreprises chinoises cotées en bourse pendant l'exposition au virus SARS-CoV-2 en 2020. Je constate que la RSE en elle-même n'a pas entraîné de rendements boursiers plus élevés pendant la période de crise liée à la pandémie, ce qui suggère que le capital moral (social) issu de la RSE ne pouvait à lui seul fournir une tampon « de type assurance » contre le choc. En revanche, mes résultats montrent que les engagements en matière de RSE conduisent à des rendements boursiers plus élevés lorsque les entreprises sont plus flexibles financièrement, ce qui suggère que la flexibilité financière soutient les engagements implicites en matière de RSE envers les parties prenantes pendant une crise. Mes résultats sont robustes à une spécification par différences dans les différences, à des mesures alternatives de la RSE et à l'inclusion de contrôles supplémentaires.

This study examines whether financially endorsed corporate social responsibility (CSR) commitments improved the stock market performance of China’s listed firms during exposure to the SARS-CoV-2 virus in 2020. I find that CSR itself did not result in higher stock returns during the crisis period of the pandemic, suggesting that the moral (social) capital from CSR could not solely provide an “insurance-like” buffer against the shock. In contrast, my results show that CSR commitments lead to higher stock returns when firms are more financially flexible, suggesting that financial flexibility endorses implicit CSR commitments to stakeholders during a crisis. My results are robust to a difference-indifferences specification, alternative CSR measures and the inclusion of additional controls.